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上半年占动力电池近半壁的宁德时代 是巅峰还是开始

2019年09月11日 20:21 来源:未知 手机版

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新浪财经讯 近日,宁德时代披露2019年半年度报告,报告期内实现营收202.64亿元,同比增长116.5%,归属于上市公司股东的净利润为21.02亿元,同比增长130.79%。实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润18.19亿元,同比增长160.82%;经营活动产生的现金流量净额为72.76亿元,同比增长560.69%,大幅增长原因是新能源汽车行业快速发展,公司产品销售回款情况良好;现金及现金等价物净增加额为56亿元,增长原因为经营活动现金净流入增加、投资活动现金净流出减少。

毛利率下降

宁德时代是全球领先的动力电池系统提供商,从其成立到估值1300多亿,仅用了6年,在动力电池领域是名副其实的“独角兽”企业。

宁德时代是一家专注于新能源企业动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售的公司,其在电池材料、电池系统、电池回收等产业链关键领域拥有核心技术优势及可持续研发能力,所以其主营业务主要分为3块,分别是动力电池系统、储能系统以及锂电池材料,对应录得营收分别是168.92亿元、2.4亿元和23.09亿元,分别同比增长135.01%、369.55%以及32.14%。

按其主营分类来看,动力电池系统包括电芯、模组和电池包,其销售构成公司主要收入来源。根据中汽研合格证数据和保监会交强险数据统计,2019年上半年中国新能源汽车产销分别完成60.9万辆和60.1万辆,同比增长60.1%和85.6%,新能源汽车销量大增带动电池装机量上涨;根据中汽研合格证数据,2019年上半年动力电池装机总量为30.0GWh,同比增长近93.6%,其中宁德时代装机电量为13.8GWh,占比达到了46%,接近一半。

储能系统方面销售收入为2.4亿元,较上年同期增长369.55%。宁德时代方面称,公司加强研发投入和市场推广,拓展与产业链上下游公司合资合作,持续增强在储能领域的技术和市场储备,储能市场布局及推广开始取得成效。

锂电池材料销售收入为23.09亿元,较去年同期增长32.14%。宁德时代称“锂电池材料销售收入快速增长主要受益于市场需求旺盛及公司新建产能投产。报告期内,公司进一步加大在锂电池材料回收及生产领域的布局,通过控股子公司投资建设正极材料产业园、与格林美和青山集团等公司合作在印尼设立湿法镍冶炼厂”。

不过在营收持续大幅增长的情况下,其毛利率却呈现逐年下降趋势。

数据来源:东方财富choice

自上市以来披露的数据显示,2015年至2018年度及2019年上半年毛利率分别为38.64%、43.70%、36.29%、32.79%以及29.79%,除2016年外,整体毛利率明显呈现下滑趋势。

当然,毛利率下滑并不是宁德时代自身的问题,而是整个行业的整体下滑。选取另一行业巨头国轩高科的财务数据进行对比发现,其2015年至2019年上半年度的毛利率分别为47.06%、47.68%、36.79%、33.71%以及29.51%,同样面临着毛利率逐年下滑的趋势。

关于毛利率下降,在《关于对证券交易所2018年年报问询函回复的公告》中,国轩高科称“受动力电池行业产能快速扩张、行业竞争激烈以及新能源汽车补贴政策调整的影响,公司动力电池产品单价下降,导致公司毛利率下降”。

显然宁德时代虽贵为行业龙头,但随着动力电池行业继续快速扩张、行业竞争加剧以及新能源企业补贴退坡逐步向上游传导,宁德时代的毛利率将进一步承压。

行业凛冬将至

而行业中的种种迹象表明,凛冽的暴风雪正在酝酿,凛冬将至。

首先是行业的下游客户端,2019年3月26日,财政部、工信部等部门联合发布了《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》,降低新能源汽车的补贴金额,由于考虑到主机厂压力,所以设置了补贴过渡期,宣布截至6月25日之前,新补贴政策并不实施。

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